花蓮縣貸款服務申萬宏源:寬松政策仍在途中 債市長牛可期



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1、央行[微博]雙降符合預期,降息的主要目的是降低社會融資成本,提高貨幣政策對實體經濟的拉動效果。在三季度數據出臺之後,我們提出四季度經濟下行壓力仍大,四季度金融業增加值增速因為基數因素等原因將有所回落,同時房地產銷售增速也將見頂回落,從而第三產業在四季度的表現也值得堪憂。而第二產業的下行調整尚未結束,對經濟難以起到向上拉動作用。

2、降準的主要目的是對沖外匯占款下降帶來的資金面收緊,以及投放長期資金,以更好的鼓勵金融機構將資金投向實體經濟。在10月21日央行對部分商業銀行實施MLF投放資金的時候,我們就明確指出:MLF並不改變降準概率。當前,雖然人民幣貶值預期已經有所回落,但是仍然存在,可以預計的是未來一段時間,新增外匯占款可能持續為負,這對資金面的影響偏負面,雖然逆回購、PSL、MLF等都可以投放流動性,但是相比較而言,降準可以釋放長期資金,有助於引導金融機構將資金投向實體經濟,提高穩增長效果。

3、央行此次降準降息後,資金利率水平有望進一步下調,R007向2%靠近,銀行綜合負債成本也將進一步回落至2%左右,債券市場收益率有望再出現一波下行。

4、中國政策寬松仍在途中,未來降息、降準等政策仍可期。9月底已經有臺灣、印度實施降息,昨日歐央行也釋放寬松信號,市場對美聯儲年內加息預期也進一步回落,在當前全球經濟下行及通縮壓力較大的情況下,全球包括中國在內的寬松仍在途中,未來預計有更多的國傢加入再次寬松嘉義中埔汽車貸款高雄汽車借錢信貸年息的大營,對中國而言,未來2-3年經濟仍將延續下行走勢,降息、降準以及其他的寬松政策仍將繼續出臺,債券市場長牛可期。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151023/195423560195.shtml


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